宏观新闻

1. 随着中华民族传统节日乙巳蛇年春节的临近，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平于20日下午在人民大会堂与各民主党派中央、全国工商联负责人以及无党派人士代表齐聚一堂，共同迎接新春佳节。习近平指出，2025年是“十四五”规划的收官之年。在此背景下，应坚持稳中求进的工作总基调，推行更为积极有为的宏观政策，全神贯注地推动高质量发展，加速实现高水平科技自立自强，维持经济社会发展的良好态势，确保“十四五”规划各项任务的圆满完成，为“十五五”规划的顺利开局奠定坚实基础。

2. 1月20日下午，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开了专家、企业家以及教科文卫体等领域代表座谈会，就《政府工作报告（征求意见稿）》听取各方意见和建议。李强在会上强调，有必要实施更为积极的财政政策与适度宽松的货币政策，以此为应对挑战、推动发展提供坚实的政策保障。同时，应借助科技创新之力推动新旧动能的转换，培育更多经济增长的新亮点。

3. 全国城市更新工作部署视频会议于20日在北京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席并发表讲话。何立峰在讲话中指出，要进一步深刻认识到实施城市更新对于推动城市发展模式转型、助力经济高质量发展以及满足人民群众需求的重大意义。在此基础上，要坚持目标导向与问题导向相结合，有条不紊、高效有序地推进城市更新的重点任务。

4. 据相关报道，TikTok于19日恢复了在美国的服务。在此期间，特朗普提出希望美国在一家合资企业中持有50%的股权，以此作为TikTok继续运营的条件。对此，外交部发言人毛宁在昨日的例行记者会上表示，对于企业的运营和收购等行为，中方始终认为应遵循市场原则，由企业自主决策。若涉及中国企业，相关行为应符合中国的法律法规。

5. 在昨日的外交部例行记者会上，发言人毛宁主持会议。有记者提及，据报道称特朗普表示希望在其上任后的100天内访问中国。毛宁对此回应称，中方愿意与美国新政府携手合作，在两国元首的战略引领下，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，保持沟通渠道的畅通，加强合作力度，妥善管控分歧，共同推动中美关系在新的起点上实现更大的发展与进步。

行业新闻

1. 昨日，国家卫生健康委举行了新闻发布会。会上宣布，自2025年3月开始，全国公立医疗机构将取消门诊预交金，并将住院预交金调整至与同病种医保患者个人自付金额相当的平均水平。这一举措旨在切实减轻患者的预付资金负担，进一步提升人民群众就医的便利性和满意度。

2. 国家能源局近日公布了2024年全社会用电量等相关数据。数据显示，2024年全社会用电总量达到98521亿千瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量为94181亿千瓦时。按产业划分，第一产业用电量为1357亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量为63874亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量为18348亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量为14942亿千瓦时，同比增长10.6%。

3. 国家发展改革委与国家数据局联合发布了关于建立公共数据资源授权运营价格形成机制的通知。通知中明确指出，授权主体应指导运营机构根据不同应用场景，制定可提供的数据产品和服务项目清单。对于用于公共治理和公益事业的数据，将实行免费提供政策。

4. 据此前上交所公告，科创综指已于昨日正式发布。在跟踪产品方面，1月11日，包括易方达、华夏、华泰柏瑞等在内的12家基金公司提交了首批科创综指ETF的申请，目前这些申请正处于监管机构的批复阶段。

5. 豆包实时语音大模型于昨日正式上线，并在豆包APP中全面开放。该模型是一款集语音理解和生成于一体的综合模型，能够实现端到端的语音对话功能。

6. 在2025年上海两会上，上海市人大代表、中国商用飞机有限责任公司副总经理沈波透露，2025年C919的产能预计将达到50架，预计出厂数量为30架。此外，C929宽体客机目前正在进行初步设计和供应商选择工作，即将进入详细设计阶段。

7. 根据最新机构报告，受Level 3及更高级别自动驾驶系统和物流运输的推动，激光雷达市场产值预计将从2024年的11.81亿美元增长至2029年的53.52亿美元，年复合增长率约为35%。

投资机会参考

1. 字节旗下细分算力中心项目取得新进展，总投资达80亿元

近日，安徽自贸试验区芜湖片区管委会行政审批局发布了《关于芜湖江东名邑科技有限公司火山引擎长三角算力中心项目环境影响评价报告表受理批前公示》。芜湖江东名邑科技有限公司是字节跳动的全资子公司。该项目的总投资额为80亿元，建设内容包括7-1计算中心、7-2计算中心等。

浙商证券指出，国内算力需求的曙光已经显现。字节跳动在人工智能领域的投入力度极大，2024年的资本开支高达800亿元，接近百度、阿里、腾讯三家总和（约1000亿元），研发投入显著领先于同行。该券商进一步预测，2025年字节跳动的资本开支有望达到1600亿元，主要用于打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约900亿元将用于AI算力采购，700亿元用于IDC基建及网络设备，如光模块、交换机等。中信证券也表示，中美科技巨头在AI投入强度上存在较大差距，预计国内巨头的资本开支仍有提升空间，并看好国内AI投入对AIDC、高速交换机、光模块、AEC、液冷等领域的拉动作用。

2. 2025年春节档电影预售总票房创新高，机构预测总票房有望刷新纪录

据媒体报道，2025年春节档电影于19日开启预售，截至当日15:00，预售总票房已突破1亿元，创下中国影史春节档预售最快破亿纪录。

开源证券发布研报称，近年来，春节档在全年各档期中的地位不断提升，其占全年票房的比例从2018年的10%增长至2024年的19%。考虑到2025年春节档影片的市场期待度较高，且宣传发行节点有所提前，影片对应的用户群体各有差异，有望进一步扩大春节档的观影覆盖面，提升观影人次。在中性假设下，预计2025年春节档总票房将达到85.4亿元，同比增长6.7%，有望创下历史新高。建议积极关注2025年春节档电影对相关内容出品、影投院线公司带来的业绩弹性。

3. OpenAI即将推出o3 mini推理AI模型，AI推动光模块迭代加速

据媒体报道，OpenAI首席执行官Sam Altman近日在社交媒体平台上发文表示，已完成新推理AI模型o3 mini版本，并计划在未来几周内推出。

国金证券指出，AI的发展正在加速光模块的迭代速度。1.6T光模块已于2024年第四季度开始批量出货，并在2025年第一季度正式上量。海外云厂商不断加大对AI方向的资本开支，并明确表示2025年资本开支将继续增长，这对光模块板块形成利好，板块的成长性持续凸显，EPS有望继续快速提升。同时，硅光、CPO、LPO等新技术和新方案也在推动行业发展。

4. 豆包App小范围内测最新语音模式，实时语音大模型即将上线

豆包即将发布最新的实时语音大模型，并基于该模型在豆包App上全面上线实时语音通话功能。目前，豆包App已小范围测试这一新功能，部分用户的实时通话界面已更新。此前，业内曾有消息称豆包将上线最新情感语音大模型，测试效果超过GPT-4o。据了解，该传言中提及的模型正是上述实时语音模型。该模型通过面向语音生成和理解进行统一建模，区别于此前的ASR+LLM+TTS级联方式，在对话效果上有大幅提升，实时交互不仅低延时，还能流畅打断。

中信证券也表示，豆包大模型的表现超出预期，体现了字节跳动在AI领域的投入已形成正反馈，国内AI产业追赶海外的效果开始显现，国内龙头公司有望加速在AI领域的投入。参考海外情况，北美互联网巨头已连续多个季度加大AI投入，Meta的资本开支占收比超过20%，而国内互联网龙头的资本开支占比均远低于10%，中美科技巨头在AI投入强度上存在较大差距，预计国内巨头的资本开支仍有提升空间。看好国内AI投入对AIDC、高速交换机、光模块、AEC、液冷等领域的拉动作用。