在10月份，两个期限的LPR（贷款市场报价利率）报价均出现了25个基点的显著下降。然而，到了11月，LPR报价保持稳定，这与市场预期相一致。一方面，由于政策利率（即央行的7天逆回购利率）在9月降息后保持不变，这已经在很大程度上预示了11月LPR报价的稳定性。另一方面，考虑到10月LPR报价的大幅下调以及银行净息差面临的下行压力，银行缺乏进一步降低LPR报价的动力。

我们分析认为，11月LPR报价的稳定主要基于以下几个因素：首先，一系列新的政策措施出台后，10月宏观经济的景气度有所上升，房地产市场出现了明显的回暖迹象，主要经济指标普遍向好，目前正处于政策效果的观察期。政策的重点在于将9月的政策性降息和10月LPR报价的大幅下调效果传递到实体经济，降低企业和居民的融资成本，持续激发投资和消费活力，促进房地产市场的稳定。

展望未来，预计在年底前，经济运行将继续呈现回升趋势，政策利率将保持稳定，LPR报价也将维持不变。为了促进房地产市场的稳定，增强经济增长的动力，推动物价水平的温和上升，并有效应对可能的外部贸易环境变化，2025年央行将继续实施支持性的货币政策，并保持高度的灵活性，根据情况适时调整政策，降息和降准都有一定的操作空间，LPR报价也将相应进行调整。