在2024年第三季度，公司取得了10.15亿元人民币的营业收入，较去年同期微增0.87%，但与上一季度相比下降了2.71%。归属于母公司的净利润为0.26亿元，与去年同期相比大幅下降63.67%，环比也减少了54.20%。在扣除非经常性损益后，归母净利润为0.19亿元，同比和环比分别下降了72.76%和47.08%。公司的经营活动现金流净额达到了1.56亿元。销售毛利率降至16.72%，同比和环比分别下降了3.81和2.00个百分点。销售净利率为2.68%，同比和环比分别下降了4.48和2.85个百分点。

由于有机硅原料价格的下降，光伏行业竞争的加剧以及海外政策的影响，公司的主要光伏业务毛利率同比有所下降。面对行业竞争的加剧，公司致力于扩大市场份额和提升行业地位。在前三季度，公司的光伏胶、电子胶、汽车胶等主要产品销量稳健增长，胶粘剂总销量同比增长约20%。然而，由于光伏业务的影响，公司在2024年前三季度的营业收入为30.28亿元，同比下降1.91%；归母净利润为1.63亿元，同比下降44.86%。根据百川盈孚的数据，2024年第三季度有机硅DMC的市场平均价格为13618.18元/吨，同比和环比分别下降了13.07元/吨和88.27元/吨。由于原料价格的低迷，加上销量增长导致的运输成本增加、新产品开发的研发投入增加以及新产能的折旧费用增加等因素，公司在2024年第三季度的归母净利润为0.26亿元，同比和环比分别下降了63.67%和54.20%。在费用方面，2024年第三季度公司的销售、管理、研发和财务费用分别为4334.43万元、4854.98万元、4881.60万元和1881.52万元，同比和环比均有所增加。

广州基地的产能提升，电子胶业务有望持续增长。电子电器领域是公司近年来重点投资的主要领域之一。广州回天新基地的年产能已达到3.93万吨，新厂区的自动化水平全面提升，能够更好地为消费电子、汽车电子、通信电子、电源及半导体封装等电子电器客户提供服务。在前三季度，公司抓住了消费电子、汽车电子快速增长的机会，实现了多系列产品在主要客户中的导入和增长，销量和收入增速继续保持行业领先地位。

公司继续推进电子业务和客户的拓展，随着产能利用率的进一步提高，电子胶业务有望持续增长。

对于公司的盈利预测和投资评级，预计2024-2026年的营业收入分别为39.45亿元、46.84亿元和54.72亿元，归母净利润分别为1.87亿元、2.59亿元和3.48亿元，对应的市盈率分别为28倍、20倍和15倍。考虑到公司光伏业务的竞争依然激烈，但电子胶业务有望持续增长，因此将公司的评级调整为“增持”。

风险提示包括宏观经济波动可能导致的产品需求下降、产品价格大幅下跌、新产能扩张不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格大幅下跌的风险。