今天，中国人民银行在其官方网站上发布公告，宣布在公开市场操作中引入买断式逆回购工具。这是继临时正逆回购和国债交易之后，今年央行推出的又一新工具。

业内专家分析认为，买断式逆回购的期限最长可达一年，这将进一步丰富央行的流动性管理工具箱。此时推出的新工具预计能够更有效地对冲年底前中期借贷便利（MLF）到期的集中压力。此外，买断式逆回购将采用利率招标和多重价位中标的方式，这样可以更真实地反映市场机构对资金的需求。由于海外投资者更习惯于国际市场普遍使用的买断式回购，央行的这一举措有望促进买断式回购业务的发展。

丰富流动性管理工具，更好对冲年底MLF集中到期

中国人民银行目前拥有多种流动性注入工具，按期限从短到长排列，主要包括短期的7天逆回购操作、中期的1年期中期借贷便利（MLF），以及长期流动性注入手段，如国债购买和降低存款准备金率。目前，市场上对于1个月至1年期限的中短期流动性工具存在一定的需求缺口。

市场分析师指出，央行新推出的买断式逆回购工具，期限最长为1年，这将有助于丰富现有的流动性管理工具。预计央行将推出3个月和6个月等不同期限的买断式逆回购，以增强对1年以下期限流动性的跨期调节能力，提高流动性管理的精准度。

根据Wind数据，11月和12月将有1.45万亿元的MLF到期，占当前MLF余额的40%。考虑到政府债券发行和年末现金需求增加，银行体系的流动性可能面临较大的补充压力。专家表示，央行选择在此时推出新工具，有望更有效地对冲年底前MLF的集中到期。

央行行长潘功胜在金融街论坛上曾表示，根据市场流动性状况，预计年底前可能会进一步降低存款准备金率0.25至0.5个百分点。专家还指出，央行此时推出买断式逆回购操作，有助于对冲四季度MLF的集中到期，确保年末流动性的合理充裕，为经济的稳定增长创造有利的货币金融环境。

更真实反映机构对资金需求，有望带动买断式回购业务发展

央行此次推出的买断式逆回购操作，通过固定数量招标、利率招标以及多重价位中标的方式进行。参与机构可以根据自身资金需求，选择不同的利率进行投标，中标顺序将按照投标利率从高到低排列，中标机构的利率即为其投标利率。

市场观察人士认为，这种操作方式可以有效减少机构在利率招标过程中的“搭便车”现象，使得中标利率能更真实地反映机构对资金的实际需求。同时，由于这一新工具并未引入新的中标利率，它仅作为流动性投放的一种手段，这进一步明确了其在货币政策工具箱中的定位。

专家指出，我国货币市场主要采用质押式回购，其中债券作为质押品在交易期间被冻结，无法在二级市场流通。在违约等极端情况下，这可能不利于保护资金融出方的利益。随着更多海外投资者参与我国债券市场，他们更倾向于国际上广泛采用的买断式回购。央行此次推出买断式逆回购，不仅丰富了自身的操作工具，也为市场发展买断式回购业务提供了示范，有助于减轻因质押品冻结对金融机构流动性监管指标造成的压力，进一步提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。