在9月份采取了激进的降息措施，降幅达到50个基点之后，美联储似乎给全球经济带来了一次意外的“假动作”……

本周三，新西兰联储紧随美联储的步伐，同样实施了50个基点的大幅降息，成为继美联储之后第二个采取这一非常规降息幅度的G10国家央行。然而，就在各国央行跟随美联储的步伐加快降息节奏之际，美联储内部的鸽派声音似乎开始逐渐减弱。

上周五，美国非农就业数据远超市场预期，这导致市场对美联储进一步激进降息的预期迅速降低。目前，市场对于美联储11月的利率决策会议的预期已经从降息25个基点或50个基点的讨论，转变为美联储是否会选择在11月按兵不动。与此同时，美联储官员最近的发言中，鸽派立场的表达变得愈发谨慎，而“平衡”、“依据数据”等词汇成为了他们发言中的常见术语。

行情数据显示，ICE美元指数在本周三进一步触及了八周来的最高位。彭博美元综合指数更是已连续八个交易日上涨——这是自2022年4月以来最长的连续上涨势头。

从利率期货市场的定价看，目前交易员们预计美联储年底前将累计降息约44个基点，远低于本月初的近70个基点。在本月初，市场对于美联储下月究竟将降息25个基点还是50个基点还一度犹豫不决，但如今能否顺利实现降息也已非板上钉钉——下月按兵不动的概率达到了约17%。

投资者们可能目前正对美联储的政策动向感到迷惑，尤其是在经历了一次幅度较大的降息之后，情况似乎迅速发生了变化。实际上，美联储内部对于上个月降息50个基点的决策可能也存在不同意见，这一点从周三公布的会议记录中可以明显看出。

经济学家Oliver Allen，任职于万神殿宏观经济学，对美国经济有深入研究，他在自己的分析中提到，美联储的会议纪要描绘了一个相对谨慎的降息态度。他指出，对于降息50个基点的担忧并不是理事鲍曼独有的感受。

来自LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家Derek Tang则提供了另一种视角，他认为会议中的鹰派立场是：“如果你想要50个基点的降息，我们就给你。”但实际上，许多与会者更倾向于降息25个基点。对于会议纪要中提到的“绝大多数人”支持降息50个基点的说法，Tang认为这在美联储的表述中是相当不寻常的。他解释说，如果美联储内部真的达成了高度一致的意见，他们通常会使用“几乎所有人都支持”这样的表述。

值得注意的是，通过分析美联储9月份会议后发布的利率点阵图，我们可以对会议纪要中提到的“部分与会者认为降息25个基点可能是更优选择”中的“部分”一词，以及持有中立立场的人数有一个大致的估计。

9月份的利率点阵图更新显示，有七位决策者预计到年底，联邦基金利率的目标范围将位于4.5%至4.75%之间。这意味着他们预测美联储可能只会在今年剩余的两次议息会议中的一次上降低利率25个基点。此外，点阵图上还有两位决策者的观点是，美联储在下半年的政策利率将保持不变。

可以预见的是，点阵图中最倾向于鹰派的两位决策者很可能支持上个月降息25个基点，而在第二层级的七位决策者中，也可能有部分人属于“一些”鹰派的范畴。

时至今日，距离美联储9月份的决议已经过去了三周，人们或许不必过分关注那份会议纪要。目前，美联储在11月是否降息已经成为了一个悬而未决的问题。至于美联储是否“有意”以鸽派姿态误导了全球，或是他们自己也被美国的经济数据所误导，还是在大选前有更多的考量，这些可能只有鲍威尔本人才能完全了解。

在经济数据方面，我们想要与投资者分享一个非常有趣甚至具有戏剧性的图表，即花旗银行的美国宏观经济惊喜指数。这个指数衡量了美国经济数据的实际表现与预期之间的差异。可以观察到，在美联储9月份决议之前，该指数长期处于负值区域，这直接推动了市场对激进降息预期的持续升温。

然而，近几周来，该指数却出现了戏剧性的转变，迅速攀升至正值，并创下了过去半年多的新高。值得注意的是，美联储降息的影响并不会立即显现，而且目前公布的数据大多反映的是9月或更早之前的情况。

这引发了一个问题：鲍威尔是否也被美国在降息前后的经济数据差异所迷惑？

此外，投资者需要留意的是，美国月度消费者价格指数（CPI）的发布即将到来，这将是今晚的一个重大经济事件。